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　　提高上市公司质量是近年来管理层强调得比较多的一个话题。在1月13日证监会召开的2025年系统工作会议上，提高上市公司质量仍然是谈论的一个重点。

　　比如在总结2024年工作时，其中的一项总结就是“持续推动提升上市公司质量和投资价值”。在这项总结里，证监会强调“会同地方政府全年走访1622家上市公司。多措并举活跃并购重组市场，披露并购重组交易2131单。上市公司实施分红2.4万亿元、回购1476亿元，均创历史新高”。

　　而在安排2025年的重点工作时，其中一项工作就是“注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。”在该项工作的内容里就提到：全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善“并购六条”配套机制。

　　可见，不论是对2024年工作的总结，还是对2025年重点工作的安排，证监会都是非常重视提高上市公司质量这项工作的。而在这项工作中，又非常重视并购重组、现金分红与回购等措施。

　　就提高上市公司质量来说，确实离不开上市公司的并购重组，实际上，并购重组是改善上市公司质量的最快捷的方式。而现金分红也是衡量上市公司质量优劣的一个重要指标。所以在提高上市公司质量的问题上，管理层重视并购重组以及现金分红也是理所当然的。

　　不过，尽管管理层的决定是非常正确的，但在实际执行的过程中，在提高上市公司质量的问题上，还应需要防止三大误区，避免在提高上市公司质量的问题上走弯路，避免好心办坏事，以便把提高上市公司质量切切实实地落到实处。

　　第一个误区，重视并购重组的数量而忽视了并购重组的质量。并购重组对于提高上市公司质量有着积极的作用，所以近年来管理层非常重视并购重组工作，为此，管理层还出台了“并购六条”。上市公司也是闻风而动，积极实施并购重组，比如，2024年A股上市公司披露并购重组交易2131单。

　　但在并购重组这件事情上，现实中明显存在一个误区，那就是忽视了并购重组的质量。实际上，并购重组是一把双刃剑，用得好可以提高上市公司质量，用得不好就会成为拖累上市公司质量的因素，甚至成为一种利益输送的工具。区别二者的就是并购重组的质量。实际上，在上市公司的并购重组案例中，很多并购重组的质量都是很低劣的，以至并购重组成了向大股东及关联方进行利益输送的一种手段。这样的并购重组不仅不能提高上市公司质量，反而是给上市公司的发展增加累赘。所以，对于上市公司并购重组，不仅要关注并购重组的数量，更要关注并购重组的质量，要提倡有质量的、甚至是高质量的并购重组，

　　第二个误区，把现金分红当成了提高上市公司质量的手段，误以为上市公司现金分红越多，就越能提高上市公司质量。实际上，现金分红对于提高上市公司质量并没有任何的推进作用，上市公司的质量并不会因为现金分红而提高，也不会因为不进行现金分红而下降。但现金分红在一定程度上可以作为衡量上市公司质量优劣的一个重要指标。一个好的公司显然是可以进行现金分红的，甚至坚持长期分红的；相反一个质量很差的公司是不可能长期分红的。所以在现金分红与提高上市公司质量的关系上，不能本末倒置，以为进行现金分红就可以提高上市公司质量了，实际上只有不断提高上市公司质量，才能保证上市公司长期进行现金分红。

　　第三个误区，就是忽视IPO公司的质量。提高上市公司质量，在把好“入口关”的环节就是要提高IPO公司的质量，让业绩优秀的好公司加入到A股的大家庭里来。但在现实中，在服务实体经济的名义下，一些业绩平庸的公司也都流入到A股市场里来了。这对于提高上市公司质量只能起到拖累的作用。所以，就提高上市公司质量来说，也必须重视IPO公司的质量。不能一边强调要提高上市公司质量，一边却让一些低质量的IPO公司混进A股市场。如果忽视了IPO公司的质量，这是不利于提高上市公司整体质量的。

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（文章来源：大河财立方）